300 Milliarden auf Pump: Kauft sich Private Equity Zeit, die es nicht hat?

00:00:00: Dreihundert Milliarden Dollar riskanter Kredite von Private Equity Firmen,

00:00:05: schon ab zwanzig, achtundzwanzig fällig.

00:00:07: Ist das jetzt eine tickende Zeitbombe oder ist es eher ein normales Handwerk?

00:00:12: Gerade verlängert man aber weil es eben keinen Verkauf gibt.

00:00:17: Die eigentliche Frage ist nicht ob diese große Wand fällt sondern wer am Ende dann

00:00:22: den Preis dafür feststellen muss.

00:00:24: Herzlich willkommen bei Beyond Billions zum ersten Mal jetzt auch als Bild und Video.

00:00:30: Mein Name ist Xavier Saras, ich freue mich sehr dass wir hier im Studio zu zweit

00:00:36: sind mit Sebastian Schmid dem Chefredakteur der Börsenzeitung frisch aus der

00:00:41: Redaktion hier ins Studio hinein.

00:00:43: Ich bin unfassbar aufgeregt und total voller Glück das wir jetzt hier zusammen im

00:00:48: Studio sein dürfen!

00:00:50: Ich freue mich genauso Xavier oder vielleicht sogar noch ein bisschen mehr.

00:00:55: Und vor zwei Wochen, wer schon reingehört hat, haben wir gerade die

00:00:59: Staffelstabübergabe gehabt mit Philipp Habdank und ab heute gibt es dann Beyond

00:01:05: Billions alle zwei Wochen Montags als Audio und als Video.

00:01:09: Und ich bin schon gespannt wie die ersten Folgen ankommen.

00:01:13: und was für ein Abenteuer ich mich hier eingelassen habe!

00:01:17: Ja, Abenteuer vielleicht auch Versprechen.

00:01:19: Wir haben ja vor zwei Wochen ein Versprechen abgegeben nämlich dass wir hier keine

00:01:25: Nachrichten nach erzählen die jeder sowieso online nachlesen könnte oder über

00:01:30: sämtliche LLMs dieser Welt sich irgendwie herbeisuchen kann und täglich irgendwie

00:01:36: auf den Radar bringen lassen können.

00:01:38: Wir wollen über Themen sprechen, denen markt bewegen.

00:01:42: Wir suchen uns alle zwei wochen einen bis zwei Themen raus über die wir dann

00:01:47: gemeinsam sprechen oder eben auch mit Gästen.

00:01:50: mal Sebastian mal ich mal wir zweifel leicht im Kreuzverhör mitten Gäste oder eben

00:01:56: in der Diskussion oder angeregt Unterhaltung.

00:01:59: Und Sebastian wird dabei immer die Seite der Redaktion abdecken,

00:02:03: sich immer mit dem Thema aus redaktionärer Sicht beschäftigen und sicherlich auch

00:02:08: die Hintergründe aus unserer tollen Recherche vorbringen können.

00:02:13: Ich bin eher eben der Marktakteur – das bringt mich auch ein bisschen zum Disclaimer!

00:02:19: Sebastian hat sich ganz bewusst für einen Marktakteuer entschieden als Co-Host für

00:02:24: diesen Podcast.

00:02:25: Das errt mich sehr und freut mich sehr, muss aber sagen ich bin selber Gründer eines

00:02:31: Investmenthauses namens Four Pea Capital.

00:02:34: Das wird hier und da mal vielleicht eine Rolle spielen,

00:02:38: wenn es das tut würde ich das entsprechend erwähnen.

00:02:41: Somit zum Disclaimer!

00:02:43: Und jetzt auch genug davon.

00:02:45: Ja und wenn's XHW vergisst bin ich ja noch da und kann ihn dran erinnern und sorge

00:02:50: dafür dass das immer entsprechend klar.

00:02:53: Transparenz ist.

00:02:54: Na gut dann Sebastian will ich sagen legen wir los du hast dir für diese Woche was

00:03:00: Spezielles ausgedacht.

00:03:01: Du bist über ein Text gestolpert in der Wall Street Journal,

00:03:05: wer sich ja bemerkenswert findet.

00:03:07: Dass du als Chefredakteur der Börsenzeitung dir quasi einen Konkurrenzblatt

00:03:13: anschaust und daraus jetzt Informationen für uns rausziehst?

00:03:17: Ja Xabi!

00:03:18: Natürlich schauen wir auch andere Blätter an und das Journal erzählt sicherlich dazu.

00:03:24: direkte Konkurrents ist es nicht, die sind ja mehr in den USA unterwegs.

00:03:29: Und sie haben sich den Private Equity-Markt mal angeschaut und haben ausgerechnet

00:03:34: dass rund dreihundert Milliarden Dollar riskanter Kredite von Private Equity Firmen

00:03:40: schon ab zwanzig, achtundzwanzig fällig werden und rund ein Drittel davon steckt in Software.

00:03:46: Und die Bauethäuser verhandeln jetzt gerade hektisch diese Fälligkeiten nach hinten

00:03:52: zu schieben?

00:03:53: Das Problem ist Strecken sind eben keine Refinazierung und bezahlt wird dann mit

00:03:58: höheren Zinsen aus genau den Cash flows, die die KI jetzt gerade infrage stellt.

00:04:04: also Xavier du sitzt auf der anderen Seite des Tisches und ich frage mich ja als

00:04:09: Journalist Ist das jetzt eine tickende Zeitbombe oder ist es eher normales Handwerk?

00:04:15: Coole

00:04:16: Frage, ich glaube wir müssen uns ein bisschen differenzieren.

00:04:20: Also zunächst einmal ist das Handwerk Wenn ein Kredit fällig wird wenn man ihn nicht

00:04:26: zurückzahlen kann oder in irgendeiner Art und Weise ihn auch nicht zurück zahlen

00:04:31: möchte Kann ja auch sein dass es geschäftlich gerade wenig Sinn macht.

00:04:36: dann geht mir eben zur Bank und sagt hey Ich hätte gerne Verlängerung auf dieses Darlehen.

00:04:42: gegebenenfalls zahle ich dafür auch mehr Zinsen oder gebe andere Sicherheiten oder

00:04:48: eben andere Konditionen auf die ich mich anlasse vielleicht strengere Regeln Das

00:04:53: heißt im Fach Terminus Amend and Extend.

00:04:56: Und das ist genau das, was die Branche seit Jahrzehnten eigentlich macht.

00:05:01: Neu und deswegen so ein bisschen die tickende Zeitbomber,

00:05:05: die du erwähnest – es ist die Menge an Geld, um die es hier geht!

00:05:09: Und vor allen Dingen neu auch ist dass jetzt eben passiert.

00:05:13: Normalerweise verlängert man um Zeit bis zum Verkauf zu gewinnen.

00:05:17: Gerade verlängern wir aber weil es eben keinen Verkaufen gibt.

00:05:22: Das ist so ein wenig das erschreckende, dieser Exit-Stau über den wir auch auf der

00:05:27: Private Market Week in ein paar Wochen sprechen werden.

00:05:31: Also genau der verursacht das gerade.

00:05:33: Okay, spannend... Lass mal konkreter machen.

00:05:37: Hast du vielleicht ein Beispiel?

00:05:39: Ja, also eins das wir quasi jetzt im Kontext auch recherchiert haben was mir vorher

00:05:44: nicht bekannt war aber trotzdem sehr spannend ist,

00:05:48: also im Privater eine Software mit der sich Ärzte in amerikanischen Krankenhäusern

00:05:53: in dieses Thema einloggen können.

00:05:56: Ein sehr bekannter Investor namens Toma Bravo hat die Firma ZWK für gut eine halbe

00:06:01: Milliarde Dollar gekauft.

00:06:03: Anfang diesen Jahres wollte er dann einen Verkauf anzielen und da wurde so sondiert

00:06:08: um die sieben Milliarden.

00:06:10: ordentlicher Erfolg auf Papier, eigentlich ein Riesenerfolg auf Papiere für so einen

00:06:16: Private Equity Case und im Juni hat man dann nicht verkauft.

00:06:20: Und stattdessen hat man den Kredit verlängert.

00:06:23: So das ist so ein bisschen das Muster.

00:06:26: es ist eigentlich kein pleite Fall also überhaupt kein pleiten Fall ist auf Papiers

00:06:31: sogar richtige Erfolg aber der lässt sich nicht rechtzeitig zu Geld machen und

00:06:37: deswegen verlängern wir die Kredite.

00:06:39: Jetzt hast du jetzt, was die Journalier hat, in den Jahr zwanzig achtundzwanzig rausgegriffen.

00:06:45: Jetzt stellt sich mir natürlich die Frage, warum jetzt ausgerechnet zwanztwanzig,

00:06:51: nicht zwanzinzehn, zwanzdreißig, was auch immer?

00:06:54: Was ist an dem Jahr so besonders?

00:06:57: An achtund zwanziger ist erst mal eigentlich gar nichts sondern eher du musst sieben

00:07:02: Jahre zurück rechnen.

00:07:04: also die typischen Biod kredite die gegeben werden laufen fest über sieben jahre.

00:07:09: das heißt wenn du da zurückrechnest auf zwei tausend einundzwantzig und dich ein

00:07:15: bisschen zurückversetzt Das war ein Jahr, das war komplett crazy würde ich das jetzt nennen.

00:07:21: Also Null Zinsen Geld ohne Ende im Markt alles Megaliquide Alles wurde gefundet,

00:07:26: alles wurde investiert.

00:07:28: Rekordfonds riesige Größen und alle wollten natürlich Software.

00:07:32: Warum Software?

00:07:33: Weil im Covid-Jahr Software durch die Decke ging und Software als das stabilste

00:07:39: Geschäftsmodell von allen galt.

00:07:41: Und wenn das ein bisschen meinen Zahlen zusammenfasst,

00:07:45: während dieser Pandemie ja so allein in Software übernahm gab es damals weltweit

00:07:50: dreihundertfünfzig Milliarden Dollar.

00:07:52: Das muss man sich mal reinpfeifen sind fünfzig Milliarden mehr als die Schuldenwand,

00:07:58: über die wir gerade sprechen und es wurde bis zum fünftien oder zwanzigfachen des

00:08:04: operativen Ergebnisses an Bewertungen gezahlt also auch verrückt nach heutigen

00:08:09: Maßstäben aber eben durch die Anzahl von Geld getrieben.

00:08:13: Und das Ganze dann noch mal finanziert mit etwa sechs Mal so viel Schulden,

00:08:18: da sieht man so ein bisschen Abstrusität dieser Situation in den einen und zwanzig.

00:08:23: Das fällt uns jetzt achtundzwanzig vor die Füße.

00:08:27: Interessant wie schnell sich auch dann die Einschätzung einer ganzen Branche ändern

00:08:32: kann weil Software durch KI nochmal anders bewährt wird.

00:08:36: Dann kredite zum Null Zins für Firmen zum Höchstpreis und jetzt wird beides neu verhandelt.

00:08:42: Strecken ist ja keine Refinanzierung.

00:08:45: oder ist die Frage Wer bezahlt denn jetzt die höheren Zinsen und womit vor allem?

00:08:50: Klassischerweise das Unternehmen, dass auch den Kredit braucht.

00:08:55: Und das aus dem eigenen Cashflow.

00:08:57: Da hast du einen konkreten Fall.

00:08:59: auch wieder ein bisschen Thomas Bravo Camp der hat in Proofpoint investiert.

00:09:04: Das ist ein Cyber-Sicherheitsunternehmen.

00:09:07: Cyber Security hat rund fünf Milliarden Dollar Schulden also nicht gerade wenig.

00:09:12: Im Sommer haben die Kreditgeber Nummer zwei Jahre Verlängerung gegeben.

00:09:17: Der Preis dafür sind allein sechzig Millionen Dollar an Zinssen Also auch jetzt

00:09:23: nicht gerade wenig.

00:09:24: Und on top, also jedes Jahr diese sechzig Millionen Zinsen.

00:09:28: und on top hast du noch vierzig Veränderungen im Kreditvertrag obwohl Thomas gerne

00:09:34: nur einen Dutzend gehabt hätte die angeboten hat.

00:09:37: So und jetzt kommt die KI dazu?

00:09:39: Genau und KI disruptet quasi die Software-Unternehmen.

00:09:43: das heißt wir reden von Unternehmen die quasi aus cash flows ein weiteren Kredit und

00:09:48: steigende Zinsens bedienen wollen werden aber selber disruptiert durch KI.

00:09:53: Voraussichtlich werden eher die Cashflows geringer.

00:09:57: Die Unternehmen werden kleiner, sie werden eher schrumpfen und aus einem

00:10:02: schrumpingen Geschäft mit sinkendem Cashflow gegebenfalls auch sinkender

00:10:07: Profitabilität dann diese Kredite zu bedienen.

00:10:10: das kann auf was Seltsames zulaufen und ehrlicherweise weiß man heute auch noch gar

00:10:15: nicht welche Firmen jetzt am meisten betroffen sein werden und welche nicht.

00:10:21: und deshalb sind kreditgeber so vorsichtig geworden.

00:10:24: Ja gut, aber wenn das jetzt so riskant ist.

00:10:27: Warum sagen die Kreditgeber dann beim Strecken ja und nicht einfach nein?

00:10:32: Schau auf die Bilanz.

00:10:33: sagst du Nein schreibst du ab.

00:10:36: also entweder sagst Du nein und verlängerst damit den kredit eben nicht verweigerst ihn.

00:10:41: Dann muss das Unternehmen entweder re- strukturieren im schlimmsten fall geht es

00:10:47: insolvent Und dann ist es ein wall abschreiber.

00:10:50: Oder steht ein preis im raum den eigentlich niemand sehen will für dieses

00:10:55: unternehmen weil es eben runter bewertet wird.

00:10:58: und Das sieht dem büchenblöd aus sieht in der marktfolge blöd aus Und das will weder

00:11:04: der Eigentümer, noch wird es der Kreditgeber.

00:11:07: Also einigt man sich auf, sag ich mal jetzt einen Mittelweg,

00:11:11: der aber so aussieht dass einfach der Krediteber mehr Zins bekommt und mehr

00:11:16: Sicherheit und mehr Schutz und der Eientümer bekommt dadurch mehr Zeit.

00:11:21: Aber es gibt auch Fälle wie zum Beispiel bei Proofpoint wo Thomas Bravo dann

00:11:26: vielleicht im Verhandlungskatalog anders verhandelt hat und kein neues Eigenkapital

00:11:32: dazu geben musste.

00:11:33: Gut, in dem Fall.

00:11:34: Das ist ja ein anderes Ausnahmefall, das schon gesagt hat wie stark die Bewertung

00:11:40: gestiegen ist.

00:11:41: In anderen Fällen sieht es wieder anders aus und da kann man natürlich verstehen

00:11:46: dass beide Seiten dann oft kein Interesse daran haben,

00:11:50: dass eben preisfestgestellt wird.

00:11:52: Das merken wir uns jetzt aber mal denn darüber wollen wir vielleicht in zwei Wochen

00:11:58: noch einmal sprechen.

00:11:59: Da steigen wir nochmal tiefer ein.

00:12:02: Jetzt sind das Ja Amerikanische Zahlen, amerikanischen Deals.

00:12:06: Gerade Software ist sowieso viel Amerikanisches in dem Bereich.

00:12:10: Wie sieht es denn bei uns aus eigentlich?

00:12:13: In Europa und Deutschland?

00:12:15: Ja, jetzt sage ich es ja sonst nie, dass Europa schneller ist als Amerika.

00:12:20: In diesem Fall ist Europa tatsächlich erstaunlich schnell!

00:12:24: Vor einem Jahr standen wir also für den Jahr zwanzigundzehn circa einen neunzig

00:12:29: Milliarden Euro an Leverage Loans Zurückzahlung an in Europa.

00:12:33: Im Sommer waren es dann nur noch thirty- acht Milliarden, also ordentlich abgebaut.

00:12:39: Also mehr als die Hälfte weg kann man hier sagen Der Software Anteil an dem was

00:12:44: übrig bleibt der ist gestiegen und zwar von zwölf Komma fünf auf sechzehn Prozent.

00:12:50: also wir sind schon in diesem Segment da unterwegs Und die leichten Fälle sind

00:12:55: erledigt sagt man der harte Kern ist übrig.

00:12:58: Wir können hier ein Kreditmanager zitieren der das gegenüber Pitchbook formuliert

00:13:04: hat der sagte was übrig ist.

00:13:06: Meistens gibt Es einen Grund warum es noch nicht erledig ist.

00:13:10: gut jetzt haben wir zehn Minuten über Probleme geredet und vielleicht ist es ein

00:13:15: bisschen schräg als ausgerechnet vom Journalisten,

00:13:18: dass jetzt kommt.

00:13:20: Aber wir wollen ja nicht nur negativ sein hier das sie auch in Podcast.

00:13:25: gibt's denn an dieser Wand auch Gewinner?

00:13:27: Und das interessiert ja genauso sehr wie diejenigen,

00:13:31: die hier vielleicht vor Problemen stehen.

00:13:34: heute streiten wir mal nichts.

00:13:36: deswegen sind wir beide optimistisch.

00:13:38: Das finde ich super auch wenn wir zwei verschiedene Perspektiven bringen.

00:13:43: Ich kann schonmal so viel sagen Es wird auch ein bisschen Streit geben Vielleicht

00:13:49: nicht diese Folge.

00:13:50: Also, wer sind die Gewinner?

00:13:52: Ich glaube es gibt eigentlich drei Gewinner und das mal optimistisch formuliert.

00:13:57: Zum ersten sind's die Kreditgeber zumindest kurzfristig weil sie bekommen natürlich

00:14:03: jetzt deutlich höhere Margen, bessere Verträge besser abgesichert

00:14:07: usw.,

00:14:09: als vor drei Jahren.

00:14:10: Zweitens alle, die jetzt Geld haben also jetzt Cashwitchs sind,

00:14:14: die Jetzt einkaufen können profitieren von denen die verkaufen müssen,

00:14:19: weil natürlich die Bewertungen entsprechend günstiger werden.

00:14:23: Es wird billiger, ich komme besser rein.

00:14:26: Ich kriege einen besseren Value Drive in meinen

00:14:29: Investments.".

00:14:31: Und drittens werden profitieren – das ist aber auch keine große Überraschung!

00:14:36: Die Unternehmen, die Softwarehäuser, die stabil dastehen und richtig gut sind,

00:14:41: die richtig performant am Markt sind, mit dieser ganzen Adaption- und

00:14:46: Transformationen mitgehen, die werden da überhaupt kein Problem haben weil für sie

00:14:51: gibt es kein Problem und manche sind vielleicht noch nicht im Reifegrad so weit,

00:14:57: dass sie jetzt verkaufen müssen oder wollen.

00:15:00: Da gibt's auch ein super Beispiel zu.

00:15:02: Das kommt aus Europa, das ist die Firma Team System.

00:15:06: Aus Italien stellt Buchhaltungs-, Software- und Lohnsoftware für den Mittelstand her

00:15:11: – also auch ein sehr tragendes Segment nach wie vor in Europa.

00:15:16: Da sind die Kollegen von Hermann & Friedman im Jahr zwei Tausendsechzehn

00:15:21: eingestiegen bei einem operativen Ergebnis von seventy fünf Millionen Euro.

00:15:26: Heute sind das rund sechshundert Millionen Euro,

00:15:29: also knapp zehn Jahre später ums achtfache gestiegen.

00:15:33: schon ordentlich.

00:15:34: Teamsystem hat im Juni siebenhundert Millionen Euro über Anleihen rausgegeben,

00:15:39: bis zu zwei Tausendzweiunddreißig.

00:15:41: Ganz regulär am Kapitalmarkt nicht über eine Verlängerung und nicht über alternative

00:15:47: Kreditgeber einfach über eine saubere Anleihe.

00:15:50: Und in September wurde jetzt berichtet das KKR in Francisco Partners Anteile zur

00:15:56: Bewertung von acht bis zehn Milliarden kaufen sollen.

00:15:59: also auch das beachtlich!

00:16:01: Ich freue mich für die Kollegen von Hermann & Friedman,

00:16:05: die da ganz sicher Spaß dran haben.

00:16:07: Also ich interpretiere es jetzt mal so, dass ihr direkt nicht beteiligt seid.

00:16:12: Nur für den Disclaimer und die Transparenzshelper gesagt.

00:16:16: Ich stelle das sicher...

00:16:18: Ich würde hoffen da ist nein wir sind's nicht.

00:16:21: Eine Liga über uns!

00:16:22: Oder

00:16:24: bringe ich davon kein Crash also sondern eine Sortierung im Markt im Prinzip?

00:16:29: Ja irgendwie schon.

00:16:30: Also ich will jetzt nicht prognostizieren, dass Danix crashed.

00:16:35: Da ist viel zu viel Unsicherheit im Markt in Summe.

00:16:38: aber momentan ist es eher so, diese Wand dieser dreihundert Milliardenwand eher

00:16:43: trennt und nicht in sich einstürzt.

00:16:46: Und wenn wir jetzt nochmal drauf schauen, Hemel & Friedman zum Beispiel,

00:16:51: die verkaufen dann noch an sich selbst und einen Teil weiter...

00:16:55: Das ist ja auch wieder so eine fragwürdige Praxis aus meiner Sicht.

00:16:59: aber vielleicht sprechen wir in der anderen Folge darüber bevor wer jetzt hier doch

00:17:05: in die Diskussion kommt und der Streit dann vielleicht doch hier eröffnet wird.

00:17:10: Stichwort ist Continuation Vehicles.

00:17:13: und da auf den Streit freue ich mich sehr!

00:17:16: Jetzt fragt sich nur, was bedeutet das für den LP fürs Versorgungswerk?

00:17:21: Die Versicherung die in den Fonds investiert hat.

00:17:24: Erst mal vor allen eins und es treibt ja die ganze Branche rum.

00:17:28: Das Geld kommt später zurück.

00:17:30: Wir haben.

00:17:32: mit jeder Verlängerung, mit jeder Streckung verschiebt sich auch der Verkauf des Unternehmens.

00:17:38: Der Exeter-Lös kommt nicht rein.

00:17:40: DPI ist nicht da und gleichzeitig bleiben die Bewertungen einfach in den Büchern stehen.

00:17:46: also Zitteres Paribus ist erst mal, ja gut das Asset ist da.

00:17:50: Ich muss auf der Asset-Seite nichts abwerten aber ich bekomme außer dass tatsächlich

00:17:56: auf dem Papier alles in Ordnung scheint.

00:17:59: eben keine Liquidität kein frisches Geld.

00:18:01: es kommt nicht auf den Konto an und das ist genau das wonach jeder Anleger,

00:18:06: jeder Limited Partner heutzutage fragt als allererstes Ausschüttungen DPI nicht

00:18:12: Money on Invested Capsule.

00:18:14: Ich würde sagen, wir sind schon zum Schluss der ersten Folge.

00:18:18: Das ging ihr Ratsfahrtsrom.

00:18:20: Zum Schluss würde ich sagen je einen Satz von uns beiden.

00:18:24: Es ist schließlich die erste Folge.

00:18:26: Wenn wir jetzt im Jahr zwanzig auf diese Folge zurücksehen dann?

00:18:30: Habe ich hoffentlich in ein Vehikel investiert was so erfolgreich ist wie Hermann

00:18:36: und Friedmanns Vehicle?

00:18:37: Ja genau lasst mich da mal die Frage an dich zurückstellen oder dir die Brücke bauen

00:18:43: wenn wir zwei tausend achtundzwanzig Auf diese Folge zurückschauen

00:18:48: Hast du hoffentlich nicht so erfolgreich investiert,

00:18:51: weil ich dann sonst alleine hier sitze und ein Scherz beseitigt?

00:18:55: Gucken wir mal was wir alles an Gesprächen hatten.

00:18:59: Und vor allem bin ich gespannt wie sich tatsächlich die Wand aufgelöst hat

00:19:04: verschoben hat und wer auf welchen Seiten dieser Wand steht.

00:19:08: Das ist ja das Schöne!

00:19:09: Wir gucken voraus bei den Folgen und können dann sehen was ist aus dem geworden

00:19:15: worüber wir vor einem Jahr von halbem Jahr vor drei Monaten gesprochen haben.

00:19:20: Also zunächst einmal zu meinem Versprechen an dich,

00:19:24: auch wenn ich so erfolgreich investieren sollte wie dieses bekannte Beispiel nun

00:19:29: werde ich weiterhin hier sitzen und freue mich extrem drauf.

00:19:33: Und ich freue mich auf das wir in dem Jahr zwanzig dann vielleicht wieder darauf

00:19:38: schauen können und schauen können, wie wir recht hatten oder ob unser Publikum Recht

00:19:44: hatte mit den ganzen Kommentaren was uns die uns hoffentlich bald erreichen werden.

00:19:50: Cool!

00:19:51: Dann lass uns irgendwie so langsam zum Fazit kommen.

00:19:55: also Ich glaube wir haben drei Dinge, die wir mitnehmen können.

00:19:59: Einmal die Branche kauf dich Zeit Und sie bekommt sie momentan auch.

00:20:03: Sie bezahlt dafür?

00:20:05: Die leichtesten Fälle sind wahrscheinlich schon einigermaßen gelöst,

00:20:09: übrig bleibt Software aus dem Jahr-Zweitausend-Einundzwanzig.

00:20:13: in knapp eineinhalb Jahren, knapp einem Jahr werden wir schlauer werden was da

00:20:19: tatsächlich passiert.

00:20:20: aber die eigentliche Frage ist nicht ob diese große Wand fällt oder ob wir wirklich

00:20:26: auf den Crash zu laufen sondern wer am Ende dann den Preis dafür feststellen muss.

00:20:31: und genau da machen wir in zwei Wochen weiter.

00:20:35: Die britische Finanzaufsicht hat sich angesehen,

00:20:38: was passiert wenn ein Investmenthaus einen Unternehmen an sie selbst verkauft und

00:20:43: den Preis gleich mitbestimmt.

00:20:45: Also Stichwort Continuation Funds.

00:20:48: wir haben es vorhin schon erwähnt.

00:20:50: Spoiler!

00:20:51: Ein Haus konnte da nicht erklären warum das nicht geprüft hat ob jemand anders

00:20:57: vielleicht mehr oder weniger geboten hätte Und ich glaube darüber werden wir eine

00:21:02: durchaus lebhafte Diskussion haben.

00:21:04: Da freue mich auf jeden Fall schon drauf.

00:21:07: Danke Sebastian Danke euch.

00:21:09: Das war Beyond Billions im neuen Format, wo auch immer ihr uns hören sehen,

00:21:14: zuschauen und genießen solltet.

00:21:16: hoffentlich abonniert uns bleibt dran empfehlt uns weiter teilt Inhalte meldet euch

00:21:22: auch zurück.

00:21:23: wir sind über sämtliche Kanäle zu erreichen wie wir schon in der vorherigen Folge

00:21:29: gesagt haben.

00:21:30: auf LinkedIn Solltet ihr konstruktive Kritik haben,

00:21:34: bitte an diesen jungen Mann wenden.

00:21:36: Sollte ihr positive Kritik habe gerne mir schreiben.

00:21:39: überhaupt kein Problem.

00:21:41: Wir freuen uns auf jeden Fall euch immer wieder hier begrüßen zu dürfen Gerne auch

00:21:47: mit Themenvorschlägen Dinge die euch interessieren Dinge die wir hier mal

00:21:52: auseinandernehmen sollten Gäste die wir einladen sollten.

00:21:55: meldet euch bitte dazu proaktiv auf den Kanälen.

00:21:59: Außerdem wer uns live erleben will hat dazu die Möglichkeit von achten bis zehnten

00:22:04: december Auf der private markets week in kronberg der börsenzeitung.

00:22:09: Wer Rabatt-Coupons haben will für die Karten, der schreibt mir auf LinkedIn.

00:22:14: Da gibt es dann vielleicht den Xavier Sonderrabatt.

00:22:18: und dann freuen wir uns euch im Live-Studio von Billions begrüßen zu dürfen dort auf

00:22:23: der Private Market-Sweek.

00:22:25: Wir sagen bis dann!

00:22:26: Genau wenn du einen vollen Press zur willst, der Schreibt mir.

00:22:31: Kleinen Rabattcode habe ich vielleicht auch aber vor allem er schreibt uns mit

00:22:36: Themen Anregungen wie Xavi gesagt hat.

00:22:38: Wir freuen uns sehr über jede Rückmeldung und werden versuchen,

00:22:43: alles persönlich durchzugehen.

00:22:45: Auch wenn es vielleicht mal ein oder zwei Tage dauert bis wir antworten.

00:22:50: Wir gucken uns das an!

00:22:51: Und auch wenn ihr unmittelbares Feedback zu der Folge habt und was wir in den

00:22:56: nächsten Folgen anders machen sollten ist ja unsere erste richtige gemeinsame Folge.

00:23:02: Auch das nehmen wir gerne mit auf und freuen uns,

00:23:05: wenn Ihr mithelft das Projekt weiterzuentwickeln und den Podcast voranzubringen und

00:23:11: die Konversation in den Private Markets.

00:23:14: Bye

00:23:15: bye.